机构调研 | 赛特新材:产品单一国外收入超六成 产能受限供货紧张影响业务增速

发布时间:2020/12/9 14:25:01
来源:企迪网 阅读量:

Photo by Markus Winkler on Unsplash

近日,福建赛特新材股份有限公司(以下简称“赛特新材”)副总经理邱珏、董事会秘书张必辉等人共接待53家机构的调研。其中,景顺长城基金、嘉实基金、长安基金等21家基金管理公司,东海证券股份有限公司、国元证券自营、广发证券等6家证券公司,人寿资产、人保资产、中意资产及大家资产4家保险资产管理公司相继“进场”。而近三个月来,赛特新材股价的最低点出现在9月11日,股价为50.35元/股,截至12月8日收盘价为67.09元/股。

2020年三季度,赛特新材的营业收入为3.66亿元,同比增长23.41%,净利润为0.76亿元,同比增长34.82%。而观其身后,VIP在国内冰箱行业的渗透率较低,且VIP板短期价格有所下降。此外,2020年,赛特新材受制于产能,供货量紧张,限制了其业务增长速度;与此同时,随着销售量持续提升,销售基数增大,赛特新材利润增速有所下滑。 

一、53家机构调研现21家基金公司,产品单一国外收入占比超六成

近日,赛特新材的副总经理邱珏、董事会秘书张必辉、财务总监吴松、证券事务代表谢义英等人共接待53家机构的调研。其中,景顺长城基金、嘉实基金、长安基金等21家基金管理公司对其进行调研,东海证券股份有限公司、国元证券自营、广发证券等6家证券公司对其进行调研,人寿资产、人保资产、中意资产及大家资产4家保险资产管理公司对其进行调研。

机构调研当日,即12月4日,赛特新材的收盘价为65.18元/股,随后,12月7日收盘价为65.96元/股,截至12月8日,赛特新材的收盘价为67.09元/股。

而近三个月来,赛特新材的最低点出现在9月11日,股价为50.35元/股,随后股价呈震荡走高的趋势。

(图片来源:东方财富Choice,数据截至2020年12月8日)

回顾其历史,赛特新材成立于2007年10月23日,后于2020年2月11日登陆上海证券交易所科创板,其主营业务为真空绝热板的研发、生产和销售。

从产品分类来看,赛特新材的收入几乎全部来自真空绝热板,产品结构单一。

2017-2019年,赛特新材真空绝热板的销售收入分别为2.01亿元、3.02亿元、3.97亿元,占当期主营业务收入的比例分别为97.92%、98.08%、99.05%。

从销售区域分类来看,赛特新材超六成收入来源于国外。

2017-2019年,赛特新材来国外销售收入分别为1.31亿元、2.12亿元、2.58亿元,占当期主营业务收入的比例分别为63.88%、68.76%、64.49%;赛特新材国内销售收入分别为0.74亿元、0.96亿元、1.42亿元,占当期主营业务收入的比例分别为36.12%、31.24%、35.51%。

观其业绩,据东方财富Choice数据,2016-2019年,赛特新材的营业收入分别为1.12亿元、2.05亿元、3.08亿元、4.01亿元,2017-2019年分别同比增长82.79%、50.08%、30.22%。

同期,赛特新材的净利润分别为689.04万元、524.93万元、4,066.25万元、7,432.57万元,2017-2019年分别同比增长-23.82%、674.62%、82.79%。

到了2020年三季度,赛特新材的营业收入为3.66亿元,同比增长23.41%,净利润为0.76亿元,同比增长34.82%。

2016-2019年,赛特新材经营活动产生的现金流量净额分别为1,324.36万元、787.22万元、4,800.97万元、5,974.05万元。

同期,赛特新材的销售毛利率分别为37.33%、30.43%、40.27%、43.15%。

2016-2019年,赛特新材扣非后加权平均净资产收益率分别为1.32%、1.13%、19.84%、24.72%。

二、VIP在冰箱行业渗透率低,产能受限供货紧张影响业务增速

从赛特新材高管回答部分投资者的有关问题中,简要来看,目前VIP在国内冰箱行业的渗透率较低,且VIP板短期价格有所下降。此外,因原材料采购量持续增长,未来赛特新材不排除采用玻璃纤维芯材VIP以满足客户需求。值得注意的是,2020年受制于产能,供货量紧张,限制了赛特新材的业务增长速度。与此同时,随着销售量持续提升,销售基数增大,赛特新材利润增速有所下滑。

此次机构调研的问答环节内容如下:

1、公司对VIP行业在国内的渗透率提升进程中长期判断如何?具体有哪些行业空间扩容的规划?公司预计行业天花板大概是多少?

答:目前VIP在国内冰箱行业的渗透率较低。从中长期看,VIP在冰箱产品中的渗透率有望持续提升:

其一,近年来,多个国家和地区出台相关政策法规,不断提高冰箱能效标准。

其二,冰箱冷柜行业削减发泡剂HFCs物质是全球性的环境要求,使用VIP能够减少对发泡剂的使用,避免HFC物质对环境的不利影响。

其三,消费升级及冰箱产品结构优化。通过使用VIP,能够实现更强绝热性能、更低能耗和更薄箱体,满足市场对大容量冰箱和提高能效的需求。

2、目前公司的产能大概是多少?明年或中长期的规划目标如何?目前产销情况如何?

答:公司2020全年产能预计达550万平方米,募集资金扩产项目预计于2021年一季度投产,到2021年底全年产能预计可达800万平方米。公司自5月下旬至今产销两旺。

3、公司VIP板短期价格有所下降的因素有哪些?

答:公司2020年与上年平均价格对比,有小幅度下降,主要是产品结构方面的影响。原材料供应方面,因原材料采购量持续增长,未来公司不排除采用玻璃纤维芯材VIP以满足客户需求。

4、公司毛利率较高的原因,未来趋势如何?成本何时能降下来?

答:首先原材料的适应性的提高是公司提升毛利率的主要措施;其次公司多年来持续进行工艺技改,不断提升设备生产效率;第三,公司从芯材、吸附剂、阻隔膜制造、封装等全流程研发和掌握核心技术,整体成本控制上具备优势。未来成本下降主要在于提高生产自动化水平如单台设备效率、降低生产能耗等,但整体而言未来会趋于稳定。

5、公司目前面临的竞争格局如何?技术方面在行业中是否处于领导者地位?

答:亚洲VIP主要生产企业有重庆松下新材料公司、四川迈科隆、滁州银兴等公司;欧洲主要有德国瓦克。赛特新材多年来专注于真空绝热板全产业链技术研发、生产工艺研究、并汇聚行业技术人才,为行业隐形冠军。

6、除VIP板外对传统硬质PU泡沫可以起替代作用的新材料还有哪些?VIP板相较有哪些优势?这些优势可以保持多久?

答:VIP通过真空排气,基本消除气体对流传热,而芯材本身具备微孔隙结构,可以限制芯材内部残余气体分子运动空间,同时通过改善芯材叠层结构,减少单层芯材厚度,延长热传导路径,限制残余气体分子传热和固体传热的发生。从物理特性上讲VIP板是目前应用于冰箱绝热性能最好的保温材料。

7、冰箱保温材料更换为VIP产品,会对冰箱的成本提升多少?

答:主要取决于产品所带来的综合性价比,冰箱采用VIP之后,一方面有效使用容积增加,能够提高冰箱的售价,另一方面其它保温材料用量减少而节约一定的成本,最终可提升冰箱整体性价比。

8、公司未来对原材料供应有何风险控制措施?

答:随着订单量增大,产能扩大,原材料需求不断增加。公司目前同时掌握短切丝芯材、玻璃纤维棉芯材的不同生产工艺技术,未来可根据市场供求情况以及客户的需要,适时调整产品结构,从而把风险控制到最低。

9、VIP目前除冰箱保温,还可用于哪些领域?

答:在目前的供需情况下,公司VIP以满足冰箱市场需求为主。保温箱将是公司下一个较有前景的应用领域。未来在VIP成本降低、施工工艺成熟的情况下,VIP还可以应用于建筑上。

10、今年公司利润增速逐步下滑的原因?

答:第一季度受疫情影响,收入有所下滑;其次随着销售量持续提升,销售基数增大,利润增速有所下滑是合理的;第三,2020年受制于产能,供货量紧张,限制了公司业务增长速度。

11、目前公司主业是VIP板,请问未来中长期规划是继续聚集主业,还是有产业链纵横向扩展的计划?

答:赛特新材未来将会聚焦于真空绝热领域。除真空绝热板外,未来将推出真空玻璃,同时拓展真空绝热板应用场景如保温箱。

12、未来VIP市场份额保持采取哪些战略?客户拓展情况以及规划如何?

答:首先是对现有客户的维护和守住已有市场份额;其次是开发尚未使用VIP的全新客户;最后是针对使用气硅VIP的冰箱企业,推动玻璃纤维VIP的导入。

关键词:赛特新材

版权声明

本网仅为发布的内容提供存储空间,不对发表、转载的内容提供任何形式的保证。凡本网注明“来源:XXXXX”的作品,均转载自其它媒体,著作权归作者所有,商业转载请联系作者获得授权,非商业转载请注明出处

我们尊重并感谢每一位作者,均已注明文章来源和作者。如因作品内容、版权或其它问题,请及时与我们联系,联系邮箱:service@qeerd.com,投稿邮箱:tougao@qeerd.com

金证研是金融证券研究的简称,以“专业、深度、影响力”为宗旨,提供有价值的研究、行业数据等服务,承担重要的研究成果传播与产业沟通渠道的使命,成为专业的财经研究机构。看资本沉浮!

  • 文章 (篇)300
  • 阅读 (次)21.9万
  • 小编推荐
    更多

    推荐专栏

    更多

    推荐报告

    • 微博二维码

    • 微信二维码

    寻求报道:tougao@qeerd.com商务合作:logan@qeerd.com

    求职应聘:anna@qeerd.com市场合作:anna@qeerd.com

    企迪网24小时热线电话:400-600-6110(工作时间:周一至周五 9:30-18:30)

    总部:北京市顺义区旭辉空港中心A座十层1008号 | 西安:西安市长安区府东一路风憬天下2期17号二单元楼1102室

    企迪网 https://www.qidiwang.com 工信部ICP备案号:陕ICP备17012874号-57 广播电视节目制作许可证:(陕)字第01864号 增值电信业务经营许可证:京B2-20181217