迈为科技：新增产能投入或注水，募投项目涉嫌“圈钱”

作者/《壹财信》牧风，发自广州

多年来，光伏产业作为新能源领域的“旗手”，长期成为资本一路追捧的“宠儿”。由于资本的涌入，光伏产业也历经“暴增-过剩-下跌-寒冬-复苏”跌宕起伏的周期。然而美好的“光景”，总是短暂，2018年行业最新政策的推出，或迎来行业新一轮洗牌。

反观苏州迈为科技股份有限公司（以下简称“迈为科技”），似乎先知先觉，业绩“早早下滑”。短短几年间，业绩暴增到急剧下滑，上演“生死时速”。

在行业迎来新一轮洗牌之际，迈为科技再举扩张，是否能够获得市场的认可，则是未知之数。尤其在设备购置方面或严重注水，而募投项目涉嫌“圈钱”。

行业面临洗牌

业绩上演“生死时速”

2007年，我国光伏产业迎来爆发式增长。2011年下半年开始，光伏行业产能出现严重过剩，多晶硅等产品价格出现“断崖式”下跌，行业进入寒冬期。

作为处在整个光伏产业链的中游的迈为科技，提供的产品主要为太阳能电池丝网印刷生产线成套设备，公司成立于2010年，还未享受行业的“红利”，便迎来了“寒冬”。

2014年起，得益于政策扶持和行业技术进步，太阳能光伏产业逐渐复苏。资本市场也开始浮现光伏企业的影子，迈为科技亦不例外。

然而美好的“光景”，总是短暂。

根据《关于2018年光伏发电有关事项的通知》发改能源〔2018〕823号（以下简称“通知”）的相关规定，对光伏企业而言，不但电价有所下调、补贴强度降低，暂不安排2018年普通光伏电站建设规模，各地不得以任何形式安排需国家补贴的普通电站建设。

在通知影响下，对行业而言，又将迎来新一轮洗牌。

反观迈为科技，似乎先知先觉，业绩“早早下滑”。2014-2017年，迈为科技营业收入分别为2,655.38万元、10,384.67万元、34,529.54万元和47,591.93万元，2015-2017年营业收入同比分别增长291.08%、232.5%、37.83%。

同期净利润分别为12.26 万元、2,292.60万元、11,809.52 万元、12,968.24万元，2015-2017年净利润同比分别增长18599.84%、415.11%、9.81%。

短短几年间，迈为科技的业绩暴增到急剧下滑，上演“生死时速”。

设备购置或注水

募投项目涉嫌“圈钱”

除了业绩急剧跳水，迈为科技存货也逐年攀高，在行业迎来新一轮洗牌之际，再举扩张，是否能够获得市场的认可，则是未知之数。

2014-2017年，迈为科技存货余额分别为2,165.12万元、6,468.45万元、28,647.83万元、57,889.02万元。

事实上，迈为科技也在招股书风险提示中承认，关于存货余额较大的风险。而值此之际，迈为科技却再举募资扩产计划，信心何来？

根据招股书，迈为科技此番上市拟募资6.61亿元，除了将2.3亿元用作补充流动资金外，其余的4.31亿元将全部投向年产双头双轨、单头单轨太阳能电池丝网印刷线各50条。

按照招股书中的计算方法，每条双头双轨太阳能电池丝网印刷线算2条产能，每条单头单轨太阳能电池丝网印刷线算1条产能，这样算来，迈为科技此次募资将新增150条产能，是原有126条产能的1.19倍。

招股书显示，2015-2017年，迈为科技产能利用率分别达到100%、104.63%、98.41%，而在光伏行业，太阳能丝网印刷设备的更换周期平均在7年左右。迈为科技此举募资扩产，新增产能有多少能被市场消化？

在招股书中，迈为科技明确指出，在相同产能下，与单头单轨相比，双头双轨设备的占地面积更小，人力投入更少，双线成套设备将成为客户端的主流选择，2017年公司双线成套设备销量保持大幅的增长，单线成套设备销量则开始逐渐减少。

而在募投项目中，单头双规与双头双轨设备数量相当，均为50条。既然单线成套设备销量减少，用于生产单线成套设备的单头单轨设备却并未减少，自相矛盾，令人不解。

不仅如此，《壹财信》还发现，在迈为科技的募投项目中，生产设备购置及安装费用为10,500万元，主要用于新增的产能。根据每条双头双轨太阳能电池丝网印刷线算2条产能和每条单头单轨太阳能电池丝网印刷线算1条产能，新增的150条产能所估算出单条产能的购置安装费为70万元。

而在2017年，迈为科技现有产能126条，生产设备原值为1062.37万元，单条产能的生产设备原值仅为8.43万元。

相比之下，迈为科技每新增一条产能的“成本”，是原有产能的8.3倍以上，在设备购置方面或严重注水，募投项目存在“圈钱”的嫌疑