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1-2月宏观经济数据出炉 地产需求改善了吗?

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来源:和讯网
关键词:持续改善,宏观经济,房地产投资,经济,投资
2019/3/15 11:00:40

黄婷莉 混沌天成期货稳增长政策下基建增速持续小幅上升,工业企业利润增速持续回落下制造业投资迎来下行拐点。

房地产投资增速的超预期上行,主要贡献是施工面积增速的改善。

销售增速持续回落下定金及预收款增速承压回落,资金来源增速下行进一步压制房企拿地意愿,未来新开工增速仍面临进一步下行压力。

19年新开工向竣工传导下建安增速面临一定修复,地产投资或将遭到施工增速改善的支撑,但难以改动地产需求走弱的格局。

工业消费受采矿和公用事业拖累,制造业平稳。

工业消费偏弱,与制造业PMI下行趋向坚持分歧。

社融存量增速企稳,结构边沿好转,但融资需求依然较弱下宽信誉非坦途固投增速小幅企稳,地产投资受施工增速改善大超预期,但先行指标回落下难以改动地产需求走弱格局中国1至2月固定资产投资累计增速6.1%,上升0.2个百分点,基建持续小幅上升趋向,制造业投资增速拐头向下,房地产投资超预期上升。

制造业投资增速拐头向下回落3.6个百分点,录得5.9%,作为抢先制造业投资一年左右的抢先指标,2018年年初以来工业企业利润增速持续下行下,制造业投资迎来下行拐点。

基建持续小幅上升趋向,不含电力、热力、燃气及水消费和供给业口径基建增速上升0.5个百分点至4.3%,基本契合预期。

基建支撑力气较强,一方面今年中央专项债提早发行,19年新增中央债限额2.15万亿元,较去年增加8000亿元,支持严重在建项目树立和补短板;其次,政策方面仍以基建发力托底经济为主导,国发101号文称“合理保证融资平台公司正常融资需求,不得盲目抽贷、压贷或停贷,防备存量隐性债务资金链断裂风险”;同时,从项目贮藏来看也较为充足,年初以来发改委审批速度加快,基建先行指标建筑公司新签署单去年四季度明显放量。

但基建约束力气仍在,固然批复和合同订单抢先基建,但基建开工落地仍存时滞。

并且今年中央政府借新还旧压力较大,政府工作报告扩展专项债职能,化解中央政府隐形债务,专项债对基建支撑力度或相对有限。

叠加今年减税降费、土地出让收入增速下行下,中央政府资金来源压力较大,基建增速的反弹也将受制于中央政府动力缺失的约束。

房地产投资增速大幅上升2.1个百分点,录得11.6%,明显超出市场预期。

但各分项表现分化,房屋销售增速继续回落,1-2月商品房销售面积同比降落3.6%,转为负增长;新开工面积增速快速下行11.2个百分点,录得6%,竣工面积跌幅继续扩展,同比下跌11.9%,仅有施工面积增速上行1.6个百分点至6.8%。

房地产投资增速的超预期上行的主要贡献是施工面积增速的上升。

销售增速持续回落下定金及预收款增速承压回落,资金来源增速下行进一步压制房企拿地意愿,并向开工传导,从拿地抢先开工半年左右来看,去年年底正是新开工增速筑顶时期,未来新开工增速仍面临进一步下行压力。

而去年支撑房地产投资增速高位的土地置办费未来也将进一步向下行的土地成交增速回归。

在去年构成的开工和竣工增速的庞大剪刀差下,在建面积上升,今年新开工向竣工传导下建安增速面临一定修复,今年的房地产投资或将遭到施工增速改善的支撑,但难以改动地产需求走弱的格局。

工业消费受采矿和公用事业拖累,制造业平稳2019年1月-2月,范围以上工业增加值同比实践增长5.3%,低于预期5.6%,剔除春节要素影响增长6.1%。

分项来看,制造业同比微量上升,采矿业、电力、燃气及水的消费和供给业降幅较大,分别降落3.3、6.8个百分点,采矿业同比仅刚脱离衰退。

产品分项来看,粗钢、钢材、生铁、化纤坚持较高增速,汽车同比跌幅达-15.3%,连续7月负增长,但是其中新能源车增速达53.3%。

1-2月份,发电量增长2.9%,增速较上年12月回落3.4个百分点,同比增速回落较多主要受同期基数较高、今年天气偏暖等要素影响,但2月份发电量同比增长6.8%,增速比1月份明显上升。

分种类看,1-2月份,火电增速有所回落,水电发电增速加快。

六大发电集团煤耗量继续负增长,消费指数持续下行并回落至荣枯线以下,1-2月消费活动依然偏弱。

社融存量增速企稳,结构边沿好转,但融资需求依然较弱下宽信誉非坦途稳增长政策下经济基本面边沿改善,社融存量增速较去年年底上升,社融结构也有所好转,企业中长期贷款占比上升。

但中长期贷款增速处于下行区间,融资需求依然偏弱。

本轮宽信誉缺乏有力加杠杆的主体,社融上升幅度仍相对有限,社融底向经济底传导也偏慢。

表外拜托贷款、信托贷款收缩速度放缓,金融监管持续,但政策态度边沿缓和,非标自去年三月起快速收缩,基数效应下社融企稳动力料将持续,但今年非标到期压力依然较大,社融上升幅度仍相对有限。

剔除翘尾要素的M1增长依然十分疲弱,实表现金流状况依然偏弱,限制融资需求扩张,企业存款未见改善。

未来M1增速仍面临压力:1. 房地产销售回落,三四线置办力回落。

2. 工业企业利润增速下行,企业现金流缺乏,缺乏资本开支意愿。

3. 卖地收入下滑及减税降费政策实施下中央政府现金流受限。

社会消费品批发坚持平稳但处于历史低位2019年1-2月份,社会消费品批发总额同比名义增长8.2%,与预期持平但处于历史低位。

从细分项来看,商品批发与前值持平,餐饮收入同比增加0.7个百分点。

商品批发中,家具类、家用电器类、服装纺织品类、石油及制品类跌幅较大,其中家具类、家用电器受商品房销售下滑影响。

汽车同比小幅回落但已连续四月负增长。

前期发改委表示将出台稳汽车等热点产品消费措施,汽车消费企稳有待察看。

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